人口老齡化是全球性的挑戰，在破解養老難題上金融承擔的責任和扮演的角色越來越重要。

根據世界銀行的統計，全球65歲及以上人口佔比在2002年首次超過7%，標志著全球進入老齡化社會。而根據我國國家統計局的數據，我國65歲及以上人口佔比在2000年首次達到7%，2022年達到14.9%，行至中度老齡化社會。

在這些時代背景之下，2023年10月底召開的中央金融工作會議提出金融行業高質量發展要做好“五篇大文章”，其中首提“養老金融”，既體現了養老難題待解的緊迫性，也為公募基金行業高質量發展指明了發力方向。作為國內養老金投資的專業投資機構之一，嘉實基金一直致力于服務養老保障體系三大支柱建設，未來仍將匯集公司平台資源，厚植過往經驗與優勢，為各類養老投資需求匹配相應的解決方案，通過落實做好“養老金融”大文章服務養老大局。

發揮金融職能 積極應對老齡化挑戰

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根據國內國外各方力量的探索和實踐，想實現“老有所養”、“老有所依”需要做好經濟和服務兩方面準備︰一是儲備足夠多的養老資產用于養老支出，二是建設完善的養老產業體系滿足養老生活服務需要。

這兩方面的準備分別對應金融的兩大功能作用。

一是，通過資金的跨時期配置追求保值增值。從人類生命周期的角度來看，應對人口老齡化產生的經濟問題可以視為跨時期資金配置問題，即將個人在勞動年齡階段積累的財富通過資產管理產品進行跨時期配置，以支持個人老年階段收入減少後的開支消費。

二是，發揮金融融通功能支持養老產業的融資需求，主要指銀行、保險、公募基金等金融機構引導社會資金流向養老產業，為養老產業發展壯大提供投融資保障。現階段我國養老產業主要聚焦于醫療服務市場、養老用品市場和養老地產，具有資金需求體量大、回報周期長的特點，需要金融給予長期且強有力的支持。根據前瞻產業研究院的測算，截至2022年底，我國養老產業市場規模已達9.4萬億元，預計到2027年將突破20萬億元，廣闊的發展空間為投資端提供了巨大的收益潛力。

在我國，“養老金融”指圍繞社會成員各種養老需求、應對老齡化社會挑戰所進行的金融活動總和，主要包括養老金金融、養老服務金融和養老產業金融。對于金融行業來說，落實中央部署做好“養老金融”大文章的關鍵在于構建並完善中國養老金融服務體系，對于公募基金來說，做好受托養老資金的投資管理工作和為投資人匹配相應的養老投資解決方案是服務養老金融的基礎和核心。

目前我國已搭建起包含公共養老金、企業職業養老金和個人養老金在內的“三大支柱”養老金制度框架。

第一支柱公共養老金主要是政府主導的基本養老保險，分為城鎮職工基本養老保險和城鄉居民基本養老保險兩類，由政府主導建立，以保障我國居民的基本養老需求。截至2024年3月末，我國基本養老保險參保人數為10.7億人，延續多年來的穩定增長態勢。

第一支柱的作用是保障基本養老需求，參與人數最多，累計結余逐年增加但存在一定的收支平衡壓力。

第二支柱職業養老金包含企業年金與職業年金，是用人企業或機關事業單位為員工所構建的補充性養老金制度。2024年09月10日，《企業年金試行辦法》《企業年金基金管理試行辦法》頒布施行，拉開了我國多層次養老保障體系構建和統籌發展的大幕，發展至今正好20周年。根據人社部最新發布的數據，截至2023年末，我國企業年金建立企業14.17萬個，參加職工3144.04萬人，積累基金31873.96億元；職業年金基金投資運營規模2.56萬億元，參加人數約4300萬人。當前，第二支柱是對第一支柱的補充，參與人數、規模也呈現逐年增加的態勢。（數據來自人社部社會保險基金監督局）

第三支柱包含個人養老金制度和其他個人商業金融養老服務，與第二支柱同屬補充性養老金制度，主要由政府給予稅收優惠政策支持，個人自願參與，現行官方指定的產品包括養老儲蓄、養老理財、養老基金和養老保險四類。根據人社部數據，截至2023年末，開設個人養老金賬戶人數突破5000萬，總繳費金額約280億元。

與第一、二支柱相比，第三支柱為彌補養老儲備缺口、追求品質養老提供了更多選擇，未來發展空間廣大。

助力養老三支柱建設 打造全鏈路綜合方案

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歷經25年發展，中國公募基金行業形成了制度健全、專業管理、組合投資、獨立托管、公開透明、嚴格監管的行業生態，逐漸成為服務三大支柱養老金投資管理的主力軍，嘉實基金屬于其中之一。自2002年獲得首批社保基金投資管理人資格發展到現在擁有養老金投資管理“全牌照”，嘉實在養老金投資管理方面積累了20多年的經驗，受托管理基本養老保險、企業職業年金和個人養老目標基金。

第一支柱層面，2002年嘉實基金首批獲得全國社保基金投資管理人資格，2016年首批獲得基本養老保險基金投資管理人資格。在二十多年的養老投資管理過程中，嘉實基金深刻把握養老資金體量大、投資期限長、既追求當期業績持續穩定、又追求長期業績卓越等資金特點與投資需求，權衡各類資產風險收益，配置匹配養老目標的投資方案，不斷提升投資業績、優化投資布局。

第二支柱層面，自2005年首批獲得企業年金基金投資管理人資格以來，嘉實基金已經為上百家企業提供了企業職業年金管理服務。秉承“資產配置為基石、權益資產為矛、核心固收為盾”的養老金投資理念，嘉實基金會根據客戶的風險偏好、收益目標匹配相應的年金組合配置方案。同時，嘉實建立了科學嚴密的風險管理體系，在各類養老金投資風險控制上堅持以絕對收益為基礎、以相對收益為目標、以嚴格止損為紀律，力爭管好老百姓的“養老錢”。

第三支柱層面，伴隨個人養老制度的完善落地，嘉實基金目前已經有7只養老目標產品納入個人養老金基金名單，差異化的風險收益特征、長短不一的持有期設計能夠滿足不同年齡階段、長短期資金的增值需求。為了做好養老目標基金以及更廣泛的FOF產品的投資管理，嘉實基金專門成立了FOF投資部，人員配置完備，在大類資產配置、權益投資、固收投資、量化策略等方面形成了多背景優勢互補，全面護航個人養老金業務持續健康發展。

在深度參與“三大支柱”養老金投資管理的過程中，養老金管理業務已被定位為嘉實的戰略基石性業務，根據客戶對養老規劃的長期性、穩健性、安全性等需求，以及參與養老金相關業務的社會責任，嘉實基金在2020年設立大養老管委會，將社保、企業年金、職業年金等業務進行整合，統一獨立為嘉實大養老板塊，打造以資產配置體系為核心、以類屬資產超額收益能力為導向的養老金投資管理體系，力爭為更廣大客戶群體提供可持續的養老金投資規劃，滿足各類需求差異化的養老金資產配置解決方案。

個人養老大時代 譜寫養老投資新篇章

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2024年09月10日個人養老金制度正式發布，個人養老大時代開啟。個人養老金的功能定位和產品特性是養老保障最有潛力的投資補充，也承載著為資本市場增加長期穩定資金的責任和使命。承襲過往成熟的養老金投資經驗、致力于譜寫個人養老投資新篇章，嘉實基金認為可以從以下幾點持續發力。

首先，加強個人養老儲備與投資的宣傳和教育，把養老教育和養老規劃納入日常投教和客戶服務，喚醒更多投資者積極備老享老意識，引導形成對應的“心理賬戶”。

從投資者的視角來看，提高繳存投資意願的前提是認清養老儲備的必要性和緊迫性，有了積極備老、追求品質養老的意識之後才會向外尋找實踐路徑、最終落實到具體行動，這個過程需要公募基金悉心耐力做好投資者教育和引導。

目前嘉實基金已在公司官網、直銷平台“理財嘉”、自媒體矩陣、合作渠道等多個平台上線個人養老投教專區，通過個人養老科普視頻、圖文、資訊、直播、論壇等專業可靠、豐富多樣的投教內容，詳細解答關于養老三支柱體系構建、個人養老金稅收優惠政策、產品選擇、具體產品投資策略與風險收益特征等問題，引導年輕人重視養老問題，提升老年人反詐意識。投教工作潤物無聲，但會是嘉實直面投資者堅持投入資源、不斷創新深耕的戰略性方向。

此外，嘉實基金還致力于探索將投資顧問應用到養老投資中。養老投資是適配全生命周期的服務，面臨投資久期長、多樣化等挑戰，需要長周期、系統性、全流程的投資決策和管理支持。因此，積極探索針對個人養老金的投顧服務全流程體系，推動圍繞個人全生命周期養老金規劃需求分析、資產配置策略、產品優選等方面的研究和應用，也是嘉實基金未來關注和投入的方向。

其次、發揮嘉實個人養老解決方案的六大優勢，以全面、穩定、可持續的投研風控綜合實力服務個人養老需求。

整體上，嘉實基金個人養老解決方案沉澱了六大優勢︰養老FOF產品管理經驗豐富、投研團隊實力強大、業務體系完善、產品布局廣泛全面、風險管理嚴格、金融科技賦能。除了前面已詳述展開提及的，考慮到個人養老投資的長期收益需求，兼顧養老穩健性、安全性要求，嘉實建立了嚴格的養老金投資風控管理體系，未來仍將在業務控制流程、組織架構與職責分工、監督制衡與評估機制、應急處置計劃等方面不斷優化和完善，嚴格落實產品事前匹配、投資事中監控、投後分析反饋。

除此之外，嘉實基金還搭建了養老金業務信息系統，組建獨立的科技團隊承接嘉實養老金管理的需求。該系統可結合客戶特點，形成客戶完整畫像，為各類養老金客戶做好養老金相關產品的全生命周期管理。未來，嘉實養老投資團隊還將繼續借助大數據平台與AI人工智能平台，更高效、更科學的進行投資研究。

第三、不斷豐富個人養老金產品線，以產品全生命周期管理與創新研究服務為抓手，滿足不同客戶群體的差異化養老金資產配置需求。

作為首批獲得公募FOF和養老目標基金管理資格的公募，嘉實基金目前已有7只產品納入個人養老金基金名單，能夠滿足不同年齡段、不同風險偏好個人養老金投資管理需要。其中，嘉實養老目標日期FOF共3只，根據未來離退休年限，按5年一個梯度進行布局，全面覆蓋65後-95後客戶群體多樣化的養老投資需求。在投資策略上，基于資產配置模型和風險預算的下滑軌道,聚焦資產配置能力，根據投資者預期退休日期，隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產的配置比例，增加固定收益類資產的配置比例，匹配投資者風險偏好，最大化組合預期收益。隨退休日臨近逐步下滑，波動率也持續下降。

嘉實養老目標風險FOF共4只，該4只基金均以中低風險為主，能進一步滿足養老對穩健性產品的需求。投資策略上，主要根據特定的風險偏好設定權益類資產的配置比例，並采用廣泛認可的方法界定並控制基金組合風險。

不同產品的逐步推出逐漸形成了嘉實基金如今較為完整的養老目標基金產品線，為投資人構建一站式養老解決方案。未來，嘉實基金還將研究並推動個人養老金產品體系擴容，不斷豐富養老投資選擇。

養老金融是典型的長期主義賽道，從客戶的養老儲備意識喚醒到提供全生命周期養老投資服務，需要漫長的投入堅持、靈活應變。展望未來，嘉實基金將繼續堅持產品創新和創新研究雙輪驅動，以全生命周期管理和創新研究服務為抓手，滿足不同客戶群體的差異化養老金資產配置需求，力爭為機構和廣大個人投資者提供長期、穩健的養老投資收益，為中國養老保障事業的發展貢獻更多力量。

風險提示︰以上觀點不構成具體投資建議。基金投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征及其特有風險，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。