自5月20日以來，A股反彈回踩，滬指重回3000點附近震蕩。隨著市場持續調整，資金開始重新布局，股票ETF率先啟動，成為主要買入力量，這一幕和年初股市止跌企穩甚為相像。

當前，國內經濟整體回升向好，資本市場改革不斷推進，指數化投資正處于大發展的機遇期，股票ETF份額和規模持續快速增長，投資者參與度不斷提升，越來越多的資金開始利用ETF進行權益資產配置，哪類ETF在悄悄逆勢吸金呢？本期《焦點》就帶大家來看一看。

6月份股票ETF淨流入772億元

滬深300ETF、中證500ETF等逆勢吸金

波動是市場的常態，也是投資收益的來源之一。5月中下旬以來的反彈回踩讓A股重回低位，給了配置和交易型資金布局的時間窗口。從買入力量來看，北上、兩融資金仍在觀望,但股票ETF買入幅度明顯邊際放大。

銀河證券基金研究中心最新數據顯示，6月最後一周（6月24-28日）股票ETF基金淨流入額合計為432.19億元，創下6月4個交易周新高。拉長時間來看，整個6月滬指下跌3.87%，20個交易日內股票ETF淨流入額合計772.91億元，創近三個月的新高。

圖表來自銀河證券基金研究中心

2024年開年以來，股票ETF淨申購已達4221.77億元，其中今年1月、2月市場低位時股票ETF的淨流入總額均超過千億。東北證券在近期發布的研究報告中指出，從歷史走勢來看，在市場相對低迷時股票ETF大量申購為市場提供了增量資金，穩定市場的效果明顯。“2024年年初就有兩輪，第一階段是滬深300ETF發力，第二階段是全部寬基指數ETF發力。本輪主要是滬深300ETF、中證500ETF淨流入領先，短期來看累計申購份額、時間尚不及年初，且仍未擴散到其他寬基ETF”。

值得注意的是，股票ETF基金規模與A股市值佔比一直在提升。銀河證券基金研究中心指出，截至2024年一季度末，股票ETF基金持有A股的市值為17645.85億元，佔A股流通市值比例是2.73%，2015年這一比例僅為0.37%。這意味著，即便過去幾年市場波動較大，但股票ETF的配置工具價值越來越凸顯。（備注︰以上數據來自中國銀河證券基金研究中心。）

圖表來自銀河證券基金研究中心 圖表來自銀河證券基金研究中心

吸金主力寬基ETF

怎麼選&怎麼投？

在股票ETF中，寬基ETF佔比超過半壁江山。截至2024年09月10日，國內股票型ETF規模合計21152億元，其中寬基ETF規模為12359億元，行業主題ETF規模為4796億元，跨境ETF規模為3233億元。

最近一周淨流入最為突出的細分品種是大盤藍籌風格主導的滬深300ETF。

展望2024年下半年，市場風格或繼續偏向大盤藍籌風格，以滬深300ETF為代表的寬基ETF仍值得配置。判斷依據有兩條︰首先，從資金面維度來看，增量資金有限可能是貫穿A股全年的問題，有限的流動性增量更傾向于買入指數類權重。第二，從宏觀層面維度來看，大盤龍頭整體上在經濟弱復甦中抗風險能力更強。

投資者可以利用寬基ETF基金滿足多樣化的配置或交易需求。對于一些長期看好權益資產表現的投資者來說，當前合適的投資策略包括︰“核心+衛星”配置策略、買入持有再平衡（BHR）、定投等。

01

“核心+衛星”配置策略︰攻守兼備，均衡配置

“核心+衛星”配置策略，顧名思義就是將資產分為“核心”和“衛星”兩大類進行配置。“核心”倉位持有的是穩健型、寬基類指數資產，以求獲取A股市場的整體平均收益；“衛星”倉位持有的是高景氣+成長賽道指數資產，力爭提高組合進攻性，同時起到分散風險的作用。

值得注意的是，弱相關性是“核心+衛星”配置策略的重要原則。不論是在“核心”資產與“衛星”資產之間，還是在各類資產之間，在基金產品選擇搭配上都要盡可能選擇相關性較低的產品。在實際投資中，還需要對組合定期跟蹤維護與調整。

02

買入持有再平衡策略︰“管住手”，挑選優質標的買入並長期持有

“買入持有”是普通投資者都比較熟悉的策略，是指按適當的資產配置比例構造某個投資組合後，在諸如3~5年的適當持有期間內不改變資產配置狀態。這個策略的核心是價值投資，但整體而言，買入並持有策略其實屬于消極型的長期再平衡策略。

而買入持有再平衡（Buy and Hold at the Right Price，簡稱BHR）策略則相對更加積極，它指的是在市場中選擇合適的時機以低價位買入股票或其他資產，期間可以進行品種間的再平衡操作。同樣需要注意的是，在實際操作中，BHR策略應尋找相關性低的資產來定期或規律化進行再平衡，避免某類資產因漲幅過大而過度集中。另外，購買時機也是關鍵，應在市場的相對低位擇機入場。

03

定投策略︰分批買入，均攤成本，淡化擇時

定投策略，是指在固定的時間、以固定的金額、紀律性扣款投資到指定的開放式基金中。與普通開放式基金的定投類似，ETF的定期等額買入策略借鑒了定投的投資特點，利用分批買入、分步建倉、攤薄成本的原理，用相對較低的平均成本獲取籌碼；一旦市場開始反彈或開啟上漲趨勢，有機會較快獲取收益，一定程度能夠提高投資獲利的概率，最終實現長期盈利。

定投策略中，無需刻意挑選入場時機，擇時的概念相對淡化，但在市場相對低位或者震蕩市中更為適用。需要注意的是，定投布局可以不設置止損，但要懂得設定合適的止盈目標，適時止盈，落袋為安後再滾動式開啟新一輪定投。

定投策略非常適合權益資產佔比較高、淨值波動幅度較大的寬基ETF，比如滬深300ETF、中證500ETF、上證50ETF等；如果選擇定投行業&主題類ETF，應選擇成長性較好的行業，並對其行業估值及ETF中大票的趨勢頂底具有一定的判斷能力，這對投資者的專業性與經驗都有一定挑戰。

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參考材料︰

【東北策略】策略專題︰ETF資金救市回顧 2024/7/2

【銀河證券基金研究中心】2024年上半年股票ETF基金淨申購數據報告 2024/7/2

風險提示︰基金投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征及其特有風險，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。