綠色是大自然的底色，也是經濟高質量發展的底色。站在人與自然和諧共生的高度，我國在2020年9月向世界許下“力爭于2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和”的莊嚴承諾。

綠色產業是綠色經濟發展的關鍵，普遍具備投入大、資產重、現金回籠慢等特點。隨著雙碳目標的推進，必將衍生龐大且多元的綠色金融服務需求。2023年中央金融工作會議提出做好“綠色金融”大文章，這既是時代發展與新一輪產業變遷創造的歷史性機遇，也是金融行業實現高質量發展的明確抓手。

經過多年的探索和實踐，嘉實基金越發堅定，做好綠色金融不只是在投資微觀層面配置綠色低碳相關股債資產，還得立足綠色金融體系宏大視角，將戰略規劃、制度建設、風險管理、長期收益考量等納入系統性建設。良好的生態環境是最公平、最普惠的民生福祉，嘉實基金仍將堅持以普惠金融初心，發揮專業投研優勢，助力雙碳戰略實現。

融資、定價、風險管理

綠色金融的角色與潛能

綠色金融，是指為支持環境改善、應對氣候變化和實現資源節約高效利用，對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建築等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等提供的金融服務。在助力雙碳目標達成、實現綠色發展上，綠色金融能夠發揮重要的作用。

首先，綠色金融能夠利用市場的力量引導龐大零散的社會資金流向綠色產業。綠色產業對資金需求非常巨大，按照各研究機構的估算，實現碳中和的目標至少需要約140萬億投資。而參照國際經驗，大多數國家綠色產業的融資中只有10%來自政府財政支持，其余90%依賴社會資本，全市場能夠承載如此大的資金動員任務的首推金融行業。

其次，綠色金融能夠發揮價值發現優勢，提供長期定價和風險管理。綠色產業的發展周期較長，收益論證需要等待較長的時間，有些高難度項目期限跨度更久，而涉及長期投資、合理定價與風險管理是金融機構尤其是以公募為代表的投資機構的強項。

目前我國雛形初具的綠色金融體系除了標準認定、信息披露、激勵機制等制度性安排，還包括綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數和相關產品、綠色發展基金、綠色保險、碳金融等金融工具。截至2023年末，我國綠色貸款余額和境內綠色債券市場余額為30.08萬億元和1.98萬億元，分居全球第一和第二位。其他綠色金融產品和服務如綠色主題基金、綠色指數及相關產品、綠色租賃等創新涌現。此外，全國碳排放權交易市場啟動兩年半以來累計成交量達到4.4億噸，成交額約249億元，納入重點排放單位2257家，已成為全球覆蓋溫室氣體排放量最大的碳市場。

受益于綠色金融體系的撬動和支持，越來越多的社會資本投入綠色產業，推動我國綠色產業的規模持續壯大。根據國務院發布的《新時代的中國綠色發展》白皮書，截至2022年末，我國可再生能源產業發展迅速，風電、光伏發電等清潔能源設備生產規模躍居世界第一，多晶　、　片、電池和組件佔全球產量的70%以上，節能環保產業質量效益持續提升，年產業產值超過8萬億元。

綠色產業中“技術-產業-金融”的良性循環也在加快形成，新的增長點和投資機會不斷浮現。綠色經濟推動了包括可再生能源技術、節能減排技術、環境監測技術創新，為經濟增長帶來了新的增長點，創造了大量的就業機會，吸引了包括政府資金、國際機構、私人投資等大量投資。根據中金公司研究院估算，2022年我國綠色投資規模達到2.6萬億元，未來五年可能累計增加16.3萬億元，巨大且長期的風口昭示著清晰可持續的投資機遇。

戰略、制度、產品服務

嘉實基金ESG投資實踐之路

截至目前，我國資產管理行業中公募基金、私募基金、證券期貨經營機構不同程度參與了綠色金融投資，其中ESG投資是綠色金融不可或缺的一環，也是嘉實基金積極踐行可持續發展和社會責任投資理念、構建綠色投資體系支持經濟高質量發展的重要抓手。

第一、積極推進ESG本土化實踐，以ESG投研融合、ESG一體化解決方案與ESG服務全面助力綠色金融發展。

隨著ESG逐步成為資本市場服務雙碳目標的重要抓手，嘉實基金從組織架構上成立了可持續投資業務辦公會，瞄準ESG本土化實踐，系統性推進ESG納入投研決策全流程。

展望未來，沿著“雙碳戰略”與“綠色金融”的主旨方向，嘉實基金未來可持續投資的發展路徑也越發清晰︰

一、打造業內領先的ESG研究團隊，構建並持續優化符合中國本土特色的ESG評價體系，將ESG全面融入投研體系；

二、構建ESG業務一體化解決方案，不斷創新、建立高標準的ESG投資產品體系；

三、打造ESG數據平台和數據產品，服務行業基礎設施和生態系統，積極推動ESG因素融入中國特色估值體系。

第二、不斷推進ESG投資基礎設施建設，圍繞ESG投資研究、ESG表現評價方法和環境風險管理等維度，建立和完善系統、科學、有效的價值發現機制。嘉實在這些方面的實踐和努力如下︰

秉承“投資須研究，研究即投資”的投資信條，嘉實基金培養並打造了能力全面、專業系統的ESG投研團隊，協同作戰，共同推進ESG投資。截至目前，團隊成員平均ESG投研經驗超5年，具有全面的行業ESG研究、數據、策略和產品研究能力，兼具國際化視野和多項國際ESG資格認證。

博采眾家之長，自主創新搭建嘉實ESG數據庫和智能投研系統，全面賦能投研和風控。ESG投資面臨的一大突出挑戰是數據的可得性和質量有待提升，為全面摸清企業面臨的氣候環境風險敞口，嘉實基金積極擁抱金融科技，形成了嘉實ESG基礎數據庫，自主研發了ESG-NLP輿情算法及系統，實現了A+H股市場全覆蓋、高頻自動更新，全面賦能投研。在風險管理上，嘉實基金的ESG數據庫和輿情智能系統還能實現股票池ESG風險分級，設定ESG警示個股，出入池均需要履行盡調和審批程序，此外還建立ESG負面事件數據庫及剔除機制，實現ESG動態分析和監控。

構建嘉實可持續投資評價體系，推動ESG與投資策略、指數深度結合。參考國際ESG標準和體系，結合了25年積累的基本面研究知識圖譜以及海量的本土數據，嘉實構建了一套更適合中國資本市場的本土化ESG研究與評價體系，覆蓋A+H股7000余家上市公司。目前，嘉實ESG評價系統入圍聯合國PRI 2021年度獎項名單，並被納入CFA、PRI、保爾森基金會、螞蟻集團研究院等發布的全球ESG最佳實踐案例，超50+國內外研究、學術、投資機構成為嘉實ESG評分用戶。2023年，嘉實基金和國新咨詢聯合陸續發布了包括《央企控股上市公司ESG價值發現白皮書》等在內的系列ESG洞察，通過ESG投研積澱與融合助力央企ESG優勢挖掘和價值發現。

第三、根據高標準、嚴要求、杜絕洗綠的原則構建ESG投資產品體系，從長期價值創造角度出發優選符合可持續投資理念的公司，力爭為投資者帶來長期可持續的回報。近年來嘉實積極開展綠色投資產品化實踐，在境內外推出了一系列涵蓋不同資產類別、不同策略類型的ESG及綠色低碳主題產品，具體涵蓋主動股票、被動指數、中長期純債、QDII等多種產品類型。

主動投資方面，嘉實基金深度布局綠色低碳投資賽道，形成了新能源全產業鏈產品全覆蓋，ESG和綠色低碳主題股票型基金重點布局；

被動投資方面，構建和發布了寬基、行業、主題等ESG指數，如中證嘉實滬深300ESG領先指數、中證ESG300基準指數、碳中和指數等；圍繞綠電、央企現代能源、新能源等綠色產業開設被動產品線，推出並不斷豐富相關指數化產品；

中長期純債方面，嘉實將ESG因子融入嘉實信用評估流程，用ESG評價結果做債券策略篩選，發行了全市場首只開放式ESG債券基金嘉實長三角ESG純債債券基金；

其他業務方面還包括探索產品創新，如圍繞水電站等綠色清潔能源設施開發相關REITs創新產品，在綠色普惠天然融合的驅動下推出了嘉實中債綠色普惠主題金融債券優選指數基金等。

點“綠”成“金”，做好綠色投資是一件難而正確、利國利民的大事，過程雖然艱難，但惠澤綿長，值得全社會各類主體通力協作。未來嘉實仍將不斷鞭策自身提高綠色投資能力，繼續致力于推動全社會重視ESG投資，努力構建並完善綠色投資生態圈，為實現可持續發展與雙碳戰略作出應有貢獻。

風險提示︰以上觀點不構成具體投資建議。基金投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征及其特有風險，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。