問︰今年以來港股整體表現欠佳，港股基金發行熱情也明顯下降，在這樣的背景下，現在能否進行相應布局？

王貴重︰由于互聯網公司近期的股價調整，投資價值已經凸顯。未來政策大概率是傾向于規範行業發展而非顛覆行業。規範後的互聯網公司未來仍將是中國經濟最具潛力、最有活力的一部分。盡管市場短期不確定性可能會帶來擾動，但對長線投資者來說市場的吸引力也正在凸顯。
同時，wind數據顯示截至2021年3月底，港股上市新規改革近三年來，已有146家新經濟公司于香港上市，未來還將吸引更多其它創新型企業在香港進行募集資金，由此將形成新經濟生態的良性循環，擴大港股市場的廣度和深度。2019年至今，美股中概股也陸續回歸港股，港股版的“FAANGs”已顯露雛形。長遠來看，有投行預計之前選擇美國上市的互聯網獨角獸很可能轉向香港，港股有望迎來更多互聯網公司，港股互聯網行業也將成為投資中國核心資產的橋頭堡。
由此，市場可能逐步進入「布局區」。國內互聯網公司基本面沒有惡化，未來或隨著平台經濟領域規範發展、創新發展、國際化發展，互聯網龍頭公司的優勢地位會進一步鞏固，長期來看互聯網巨頭投資價值凸顯。政策監管加強將引導互聯網產業進入有序競爭階段，那些擅于應用互聯網科技與自身傳統業務融合的上市公司，仍然具備獲得超額增長的能力，這是未來布局互聯網產業核心資產的最重要方向。
面向歷史和未來，數字化、信息化仍然是長期趨勢，作為數字經濟發展的重要推動力和引領社會經濟創新發展的重要引擎，互聯網行業仍然是出現技術創新可能性最大的行業之一。互聯網公司依然是資本市場的核心資產，而在中概股回歸的背景下，港股最有可能成為國內互聯網公司的上市集聚地。
問︰ 最近幾個月，港股和中概股都有較大的擾動，怎麼看其中一些政策風險帶來的影響？
王貴重︰最近市場動蕩大家有一些極端想法，我一直講說相信監管層的智慧，不要做極端假設。我們要對自己在全球領先的互聯網經濟優勢有自信。中國的新消費也好、互聯網的支付也好，都是走在全球前列的。為什麼如此繁榮？核心還是監管的呵護，所以反壟斷反的不是壟斷地位，反的是壟斷行為。監管從全局出發是講究效率和公平的統一，是基于更公平的視角防止壟斷行為。現在的行業狀態是巨頭實力這麼強大了，我們需要兼顧個體的公平，兼顧參與者的公平，我們也相信隨著公平的建設，會進一步的促進和繁榮的我們經濟。監管一方面要遏制一些亂象，另一方面還要保護創新。我們在做一件難而正確的事情，縮小貧富差距，鼓勵科技創新，增加人民的獲得感。這無疑都在長維度增加國家的競爭力。我們沒有任何理由看空自己的祖國。
我們一直講能力越大責任越大，為什麼盯著科技巨頭呢？因為科技整個公司發展已經佔據了國民經濟非常大的比例，在影響整個經濟的方方面面。所以在這樣一個背景下，加強龍頭的社會責任也好，是否合法合規也好，是必然要走這樣一條路線的。基于此，大家可以有一些自己的判斷。當然政策影響帶來的市場波動加劇，投資者也需要留意。
問︰目前看，A股和港股兩個市場哪個性價比更高？港股存在哪些主要風險和板塊性機會？
王貴重︰港股市場一個特點是可以做空，同時它絕大部分的籌碼是在外資的手里，在成熟的投資者的手里。這帶來的結果是什麼？它很難像A股這樣一口氣把飯吃完，港股流動性遠遠不如A股，因為很多機構都是進行價值投資，而不是投機。
港股市場近年來進行了一系列改革，打通優質互聯網產業龍頭公司上市綠色通道。就當前時點布局來看，相關互聯網龍頭公司已處歷史較低估值水平，已具備較好的性價比優勢。其他多個板塊的龍頭公司也出現不同程度的調整，投資價值突出。當前恆生科技指數估值處于歷史相對低位，對長線資金來說投資機會明顯。
港股的後市，從中長期維度我們還是比較看好的。港股沒有辦法去控盤，所以在這樣一個背景下，又可以做空，又可以有人在高位減持，它能夠把股價維持在一個不是相對合理的基本面的情況下，它的估值永遠不會太貴，太貴就會有人減，這樣我們能夠做到一個長牛的錢。
第二，我們認為整個港股的資產底層的質量會發生重大的變化。逐步有大量的無論是二次上市還是首次上市的科技型、新經濟公司都在涌向港股。所以這樣的背景下會使得整個基礎盤發生一些質的變化，變成一個新經濟的代表。新經濟是什麼概念呢？一定是增速更快，給股東的回報更高，所以我們說這個港股的基礎的質量也是在提升的。
第三，港股從短期維度上看，我們認為目前全球的復甦還是有一些反復和不確定性，所以整個流動性的水平其實還會維持相對于A股更寬松的狀態。所以DCF無論是分子端還是分母端，我們都還是比較看好的。再展開一點，實際上更多的時候我們還是自下而上的，我們看好的公司回到了一個估值中樞的位置，就是中性合理，可能還甚至偏下一點的位置。所以目前我們覺得也是很不錯的點。
未來港股作為中國重要的離岸市場，能夠滿足國際投資者配置中國優質資產的需求，預計未來一批優秀的人工智能、計算機、新能源汽車、金融科技、新消費等互聯網產業公司，或仍將會選擇赴港上市。
問︰對于港股今年以來的表現，您是怎麼應對的，接下來有什麼樣的操作思路，和重點布局方向？
王貴重︰年初的時候港股表現非常好，當時我采訪時也說到不要追高。港股市場是一個外資定價的離岸市場，它帶來的特點就是基本面是國內的基本面，但是流動性是全球的流動性，所以它更受全球流動性預期的影響。這樣的結果是什麼呢？港股只有一個階段的時候會表現特別犀利，這個階段就是全球貨幣寬松中國經濟復甦，剩下其他階段都會很難受。今年一開始反映的也是這個周期的延續，後來大家開始擔心通脹，擔心全球流動性的收縮，所以港股基本上就開始進入了比較不那麼舒服的階段。我們投資港股也是按照基本面和成長的框架，這樣的好處是能夠幫我們在長維度上獲得收益，壞處確實短期波動會大一些。
我們近期新發的嘉實港股互聯網產業核心基金將配置重點放在港股市場，80%以上的股票倉位會投資港股通標的，具體到標的篩選，三大類公司符合核心資產的定義。首先是公司主營業務與互聯網運行直接相關的企業，主要包括與互聯網科技基礎設施相關的通信網絡、終端設備和應用軟件，以及基礎硬件設施和軟件制造、開發及運營的企業；其次是與互聯網服務、互聯網新業態直接相關的公司，如數據收集和分析服務、雲存儲服務、互聯網消費、互聯網醫療、互聯網金融等；第三類是利用互聯網信息通信技術與自身傳統行業跨界融合，以推動產業轉型升級，創造出新產品、新業務與新模式的新經濟企業。
在這三大細分賽道上，我們將深度挖掘依托科技創造價值的產業，尋找具備優秀的企業家精神的企業，通過對核心資產的適度集中持有獲得長期回報。

*風險提示︰投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證，文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現。基金投資需謹慎。