資管新規實施以來，債券基金憑借投資門檻低、種類豐富、風險級別多樣、信息公開透明等優勢，獲得了越來越多投資者的認可和青睞。

在債券基金的細分品種中，短債基金承載了大量的現金管理、活錢投資的剛性需求，最近幾年從數量到規模實現了跨越式的發展，截至2023年末，規模升至1.13萬億元（數據來自Wind）。本期《基金研究所》想講的是短債基金中更細分的一類產品——持有期短債基金，這類基金在最近兩年堪稱閑錢理財賽道的新秀選手，吸引了越來越多的關注。

什麼是持有期短債基金

在債券基金的“大家庭”中，短債基金是一種投資于期限較短債券的基金。它的投資策略主要是通過購買期限在一年以下的債券來實現收益。這些債券通常由政府、金融機構和大型企業發行。短債基金的收益來自于債券的票息收益和債券價格的波動，由于它配置的債券久期較短，債券價格波動相對較小。

（注︰所謂久期，是指債券或債券組合的平均還款期限，通俗地講，就是債券持有者想要收回本息平均要等待多長時間。通常我們將主投剩余期限在397天內的短期債券的基金稱之為短債基金）

（上述圖片來自︰《穩健投資全攻略》）

持有期短債基金是一種可以隨時申購、持有期到後隨時可以贖回的短債基金。

持有期短債基金的“持有期”長短普遍體現在基金的名稱中，比如說7天、14天、30天、60天、90天、120天等。從投資者的角度來說，房租、月供、信用卡還款、學費……這些短期資金的使用有很明確的期限，而持有期短債基金的期限多為30天、60天、90天，正好匹配這些短期資金的投資期限。

持有期短債基金“香”在哪兒

作為穩健投資、閑錢理財的“新秀”之選，持有期短債基金的過往表現擔得起“穩”這個字。Wind數據顯示，短債基金指數自2024年09月21日成立至2024年09月21日，無論市場牛熊，連續16個完整年度都是正收益。疊了“持有期”buff的持有期短債基金有以下幾點優勢︰

首先，分散投資組合的整體風險，滿足多元化的資產配置需求。持有期短債基金是短債基金的細分品種，本質上不投資股票和可轉債，淨值走勢不受權益市場波動影響。Wind數據顯示，截至2023年末，短債基金指數和滬深300指數的相關性僅為-0.04，能起到較好地分散風險的效果。

（上圖來自《穩健投資全攻略》）

其次，持有期短債基金整體波動較小，適合風險偏好低的投資者。Wind 數據顯示，短期純債型基金指數的年化波動率為0.35%，最大回撤僅為-0.15%。和中長期純債基金相比，持有期短債基金投資的債券資產久期相對更短，受市場利率波動的影響較小，賺取的收益和承擔的波動風險相比性價比更高。

第三，持有期的設置兼顧收益和流動性，力爭創造更好的投資體驗。持有期短債基金對投資者設置了一定的持有期限要求，在投資者方面有助于規避過度短期化的申購贖回行為，精準對接各類短期資金的管理和投資，在投資端能夠方便基金經理更好地通過久期和杠桿管理，提高組合的資金使用效率，追求更高的投資收益。

持有期短債基金怎麼選？

目前市場上各類持有期短債基金的數量繁多，除了從自己的持有期出發，投資者還能通過哪些維度來精選呢？這就涉及具體產品背後的人或者團隊，我們既要關注基金公司的平台實力、專業化管理能力以及風險管理能力，也要看基金經理或者團隊對債券市場的趨勢判斷、對個券的深入研究、投資策略的選擇和運用以及實際操作應對能力的高低。

具體的挑選邏輯和流程可以參考︰

（上圖來自《穩健投資全攻略》）

需要注意的是，包括持有期短債基金在內，整個短債基金品種雖然風險相對較小，但也會出現淨值波動的情況，導致短債基金淨值波動的原因主要包括市場利率上升、信用風險和流動性風險等。對于短期要用的剛性支出，建議大家選擇真正穩健的持有期短債基金，不要光看短期收益率的高低，而是圍繞基金公司、基金經理、基金產品三個維度，聚焦公司的綜合實力、基金經理的真實能力、基金產品的多項業績表現指標，綜合評定，謹慎挑選。

作為最早深耕固收投資領域的基金公司之一，嘉實基金依托在固定收益領域多年積澱並不斷進階，助力投資者提升資產配置的“穩健”含量，打造了多元化的固收產品貨架和細分資產解決方案，覆蓋貨幣、短債、純債與“固收+”四條主線，不論是活錢管理、余錢理財增值、長錢求進等，投資者均能在嘉實固收產品貨架找到合適自己的基本款。

最後，給大家推薦一下嘉實90天滾動持有短債基金（A類 015404 C類 015405），這只90天持有期的短債基金由嘉實基金“貨幣+”投資總監李?擁８　　　∮胖識陶　　峽刈楹戲縵眨　檔枚嘍喙刈　/p>

*風險提示︰以上觀點不構成具體投資建議。基金投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征及其特有風險，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。