近年來，伴隨著科創板注冊制試點、《證券法》落地、創業板存量市場注冊制改革、退市新規落地、中小板與深市主板合並等一系列改革和新制度的推行，中國資本市場呈現平穩健康發展態勢。近期，中國股市出現波動，市場存在一定的擔憂情緒。A股市場投資風格是否轉換？個人投資者應如何布局？港股價值投資機會是否顯現？圍繞以上話題，本報特邀請具有18年投研經驗的嘉實基金董事總經理、價值風格投資總監、股票投資決策委員會委員張金濤回答記者提問。

問︰我國資本市場經歷30多年的發展，上市公司已成為經濟增長的支柱力量。您對今年資本市場行情怎麼看？哪些行業的上市公司值得關注？

答︰從宏觀層面來看，我國經濟持續向好的基本面沒有發生變化，給了我國資本市場發展的保障和底氣。雖然近期受各種因素影響，A股市場有波動，我覺得僅僅是市場調整行為，投資者不必太過擔心，背靠中國經濟持續向好的基本面，我國資本市場發展的基礎依然穩固。

從上半年來看，A股市場聚焦了幾個關鍵詞，如碳中和、數字貨幣、新冠疫苗等。我個人並不特別關注行業，因為行業每時每刻都在變化。下半年，我認為無論哪個行業都有投資機會，這個機會就代表著上市公司業績。只要上市公司業績與自身估值相匹配，估值又相對便宜，投資者獲得投資回報的概率就較大。因此，無論是大盤股還是小盤股，今年都存在投資機會。

問︰圍繞資本市場的風格轉換，您認為什麼樣的投資理念和投資風格是比較穩健的投資策略？

答︰我認為價值投資是一種比較穩健的投資策略，即，在合適的時機買入上市公司股票，持有靜待股票價值增長後獲得投資回報。我本人是長期做A股和港股投資的，因為A股市場和港股市場風格各異，作為一名專業投資者，投資風格要同時適應A股和港股兩個市場，久而久之就形成了一個偏價值的風格，從而更好地適應在A股和港股市場間的風格轉換。

問︰人們通常說在好的行業里面選一個好的公司，然後找合適的時機買入。您覺得這句話對嗎？能否給個人投資者分享一些您的投資心得呢？

答︰我覺得這句話中蘊含了估值、品質、時機的投資三要素原則。從自身投資經驗來看，一方面要通過分析公司的商業模式、現金流、財務杠桿等指標，來判斷公司的品質；另一方面還要關注公司估值是否匹配自身的商業模式和成長速度；最後，通過分析行業的競爭格局和競爭力，挖掘潛在的高品質公司，通過前瞻性分析，找準時機適時投資。

問︰受宏觀經濟走勢、貨幣政策寬松以及投資者情緒影響，從2021年初開始，市場普遍看好港股行情。但近期港股表現持續反復，您對此怎麼看？

答︰港股與A股市場的基礎制度差別較大，如上市的制度、對大股東的增發減持規定、漲跌停板的限制等。從投資者結構角度來看，港股基本上80%都是機構投資者，對投資者的專業度要求更高，因投資思路和邏輯與A股市場不一樣，港股更適合機構投資者參與。實際上，從歷史估值波動來看，港股比A股波動要小很多，因此港股是特別適合做長期價值投資的一個市場，這也與我本人投資理念與風格相匹配。最近在政策調整下，港股市場的一些板塊調整幅度已經較充分，可挖掘的投資機會逐漸顯現。通過深入研究市場，選準個股，還是可以賺取企業業績增長的投資回報的。

問︰站在專業投資者的角度，能否給個人投資者一些投資建議？

答︰近兩年，隨著資本市場風格的轉換，對于個人投資者的分析能力、預判能力要求更高。我建議個人投資者應多投資自己熟悉的領域，對不熟悉的領域及行業還是謹慎投資。建議個人投資者在投資領域保持理性分析，找準投資機會，不盲目追逐熱門板塊，謹慎開展投資。人們常說，專業的事情交給專業的人去做。目前來看，通過購買基金進行投資理財仍是一種較穩妥的投資方式。

風險提示︰基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。