Q1︰新能源行業現在處在什麼階段了？

目前這兩個行業狀態不一樣。太陽能到了偏傳統行業的研究範式階段，有碳中和的紅利，從能源替代理論空間看，每年新裝機全球範圍內全部完成替代大概還有5倍左右空間。能源是B端生意為主，老的設備折舊計提後邊際成本沒有那麼高；太陽能可能到這個階段它的增速會慢慢放緩，要考慮估值，精挑細選。沒有技術革新，也不要隨便相信新的企業能做出來，已經有頭部企業，所以它會在偏傳統範式里研究。

而新能源車這個領域，正在典型的新事物滲透率10%的環節，而滲透率從10%到70%過程一般是成長投資更黃金的時候。歐洲新能源車滲透率去年到了10%，今年中國新能源車上半年到10%，7月到15%，所以我們說這個級別趨勢不容錯過，確實是一個大的趨勢向上機會。

新能源汽車行業，是可再生能源跟人工智能交匯，是一個未來10年科技行業的焦點。面對大級別的產業機遇，應該深入研究、一定要關注。當然現在各個環節中有很多公司出來，這里面也有很多鬼故事，類似于很多人從邏輯出發，而不是從事實和中長期格局去推演。

這種狀態，個人覺得不會太久。從基本面角度看，行業剛剛開始，從龍頭公司估值角度來說，仍有非常大的空間；但局部出現結構性泡沫，像2014年當時的光伏行業一樣，爆炒的二三線公司後面下跌回來。

對投資角度來說，中線仍很難找到更好的資產，在新能源車階段波動率加大的時候，也是適合有策略做長期布局的時候。比如按照紀律做定期投資；或者在相對情緒弱一些的時候逐步增持、或者部分倉位做波段，等到行業進入新一輪α階段，著眼長期機會。

 Q4︰什麼是新能源的“終局思維”？

歷史上長周期的繁榮，每一輪都是能源跟效率相關。新能源這階段發展非常重要，因為新能源特點是可再生，是技術型能源。它有什麼特點？用的越多、技術越成熟越先進、規模越大，應用成本會降的越低，贏者通吃。技術迭代和改進，一定是大級別的改進。

另外，每一次大級別的繁榮背後，一定有大的科技革命或者效率革命，提高效率，包括歷史上通訊的發明、蒸汽機最後變成動力後帶來交通效率的提升；這一輪能源革命後就是人工智能，人工智能對各行各業後面會產生很深遠的影響。而汽車，恰恰是現在看人工智能落地的最重要的一個終端。所以看到現在全是科技企業在造車，背後的宏大趨勢這是未來科技領域競爭非常重要的地方。

 Q5︰目前階段新能源行業更多機會是在中游嗎？

對于智能汽車整車，現在還是大企業群雄逐鹿、巨人戰爭階段，還看不清楚最終鹿死誰手。可能再往後幾年，或許就是整車機會爆發階段。

 風險提示︰基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。